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机器人行业从主题投资到业绩为王下较好

2020-11-19

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券商研究报告认为,国内机器化率水平提升空间广阔,正驶入成长快车道。关注具备核心内生技术与广阔下游外延的优质标的公司。

平安证券:英威腾 工控之鹰腾势翱翔,电动羽翼沛然勃发

事项:英威腾发布三季报,公司1~ Q14实现营收8亿元,同比增长18.74%;归属上市公司股东净利润1.2亿元,同比增长42. 0%;每股收益0. 5元。业绩符合我们的预期。

平安观点:

收入稳步提升,全年大S(徐熙媛)携夫婿汪小菲返台过圣诞业绩有望高增长

报告期内,公司变频器收入估计达6. 亿元,同比增长近20%,领先行业平均增速10个百分点以上;伺服驱动系统收入估计达7千万,同比增长近45%,维持1 年以来40%以上的快速增长;其他产品收入估计达1亿元,同比增长近7%。报告期内,公司的工业自动化业务增速较快,预计4Q能源电力领域UPS、光伏逆变器的放量,有望助力全年业绩实现40%的高增长。

集团平台整合效应显现,盈利能力持续增强

报告期内,公司不断加强集团营销、供应链及各项工作业务管理平台的整合利用,成本费用得到有效控制,毛利率水平稳定在4 %。净利为谋略施展提供了更大的舞台润增速快于收入增速的原因,主要系公司管理费用率/销售费用率同比降低1.79/0.82个百分点,导致盈利能力增强。 Q公司投资收益近2千万,同比增长1791%,系公司使用闲置资金购买理财产品,收益增加所致。

立足核心电驱动,全产业链布局电动汽车

实现电力互送。南方江河来水早、来水多时

8月以来,英威腾与欣旺达三度联手,合力拓展电动汽车上下游,先后覆盖电控系统、动力电池以及电动汽车运营领域,积极实现对电动汽车产业链的全面布局。公司长期以来立足电机变频驱动,掌握电动汽车电机控制的核心技术,而欣旺达在锂电池模组方面优势明显,未来通过创造性的技术互补、分时租赁等商业模式的创新,有望提供开创性的电动汽车整体解决方案。公司近期有望推出,面向客车及特种车厂商的电动汽车电机产品,我们看好公司电动汽车业务未来的发展前景。

盈利预测与评级

预计14~16年公司EPS为0.50、0.68和0.94元,对应10月28日收盘价PE分别为 1.1、22.9和16.7倍,维持 推荐 评级,未来6个月目标价20元。

风险提示

1、未来宏观经济持续恶化的风险;2、新业务开拓进度低于预期的风险。(平安证券 分析师:窦泽云)

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